Перейти к содержанию
OILAV
Загрузка
EN

Brent держится на $109,62, волатильность взлетела до 60, WTI растет

Brent на $109,62 при OVX на уровне 60 и бэквордации 18,7% до окт. 2027: физический дефицит по-прежнему доминирует, поэтому покупать на просадках к $107,7 и не гнаться за WTI выше $104.

Ключевые уровни

Динамика цен и технический анализ

Покупать Brent на просадках к $107,69 со стопом ниже $106; не гнаться за WTI до сопротивления $103,92.

Сегодня работа легла на WTI: он вырос на 3,96% до $101,00 при 907 тыс. контрактов, тогда как Brent прибавил лишь 0,74% до $109,62. WTI обогнал Brent примерно на 3,2 пункта, и спред Brent-WTI сузился до $8,62/барр. Он по-прежнему широк, но сжатие и есть главная история. Стоит отметить, что изменение Brent за сессию на +0,74% не стыкуется с вчерашней отметкой $111,70, что, вероятно, указывает на перекат контрактов или разницу во времени между источниками данных. Мы опираемся на приведенные уровни.

Brent торгуется в диапазоне $107,69-$114,67 и за пять дней снизился лишь на 0,42%, несмотря на внутридневной размах в $7. Рынок поглощает шоки и не ломается вниз. Минимум за 5 дней на $107,69 удержан, и именно этот уровень важен. Диапазон WTI составляет $96,26-$103,92, поэтому сегодняшнее закрытие находится в верхней трети и примерно в $2,90 от максимума диапазона.

OVX вырос на 18,29% до 60,02, максимум за 5 дней (диапазон $50,41-$60,63). Подразумеваемая волатильность на уровне 60 означает, что дневные колебания в 3-4% являются нормой. Соразмеряйте позиции и не используйте узкие стопы.

Предложение и запасы

Крэк дизеля $97,66 при снижающемся спросе означает, что дефицит на стороне предложения; сохранять длинные позиции по средним дистиллятам.

Не американские балансы здесь являются бычьим катализатором, а Персидский залив. Данные EIA за неделю по 16 окт. показывают, что коммерческие запасы сырой нефти снизились на 3,1 млн барр. до 412,5 млн, загрузка НПЗ составила 93,4%, а добыча — 13,27 млн барр./сут. Экспорт сырой нефти на уровне 3,4 млн барр./сут подтверждает, что США снабжают мир, но не истощают себя. Стратегический резерв (SPR) сократился еще на 0,3 млн до 282,7 млн барр., так что стратегическая подушка не наращивается.

Запасы в Кушинге выросли на 1,0 млн до 27,6 млн барр., что соответствует лишь 35-му процентилю относительно 10-летнего диапазона. Этого недостаточно, чтобы объяснить рост WTI на 3,96%, и это ограничивает сужение спреда WTI-Brent только за счет американских фундаментальных факторов. Поэтому ралли WTI в большей мере связано со сквизом на плоскую цену и покрытием коротких позиций, чем с дефицитом в пункте поставки.

Спрос на нефтепродукты разнонаправлен: поставки бензина выросли на 0,6 млн до 9,0 млн барр./сут, а поставки дизеля сократились на 0,6 млн до 3,7 млн барр./сут (сезонный z=-0,9). Крэк дизеля на уровне $97,66/барр. относительно WTI показывает, что рынок платит за дизель немалые деньги, несмотря на слабый видимый спрос, что говорит об ограничениях на стороне предложения, а не о силе спроса. Крэк 3-2-1 на уровне $51,71/барр. дает НПЗ все основания работать на полную мощность.

Геополитика и сбои поставок

Восстановление потоков не устранило премию; любой новый удар по саудовской или красноморской инфраструктуре вернет Brent к $114,67.

Ормузский сбой теперь структурный фактор, а не заголовок новостей. Отраслевые панельные дискуссии на SPE ATCE на этой неделе рассматривали затяжной сбой в Ормузском проливе как фактор, меняющий энергетическую безопасность и инвестиции. Сообщения о восстановлении потоков из Персидского залива и Красного моря доминировали в течение двух недель, однако Brent все еще стоит $109,62, а максимумы за 5 дней достигали $114,67. Рынок дает понять, что возвращающихся барrelов недостаточно, чтобы нормализовать премию за риск.

Саудовская Аравия заявляет, что перехватила ракеты и дроны хуситов, а хуситы утверждают, что нанесли удары по аэропортам и энергообъектам. Это поддерживает риски для Красного моря и саудовской инфраструктуры одновременно с нарушенным Ормузом. Россия также заявляет о попаданиях дронов в два грузовых судна, включая одно, следовавшее в порт Чорноморск Украины, что добавляет риски Черного моря для логистики зерна и нефтепродуктов.

Незначительный шум по предложению: буровая установка Prospector 5 компании Borr Drilling затонула у берегов Габона (один погибший, четверо пропавших без вести). Это человеческая трагедия, но для нефтяного рынка история малозначимая. Важнее то, что SLB сообщила о росте бизнеса на Ближнем Востоке на 13%, что свидетельствует о восстановлении сервисной активности в регионе, несмотря на сохраняющиеся риски судоходства.

Позиционирование и потоки

Позиционирование поддерживающее и не перегруженное; восстановление открытого интереса выше 2,57 млн при росте цен подтвердит следующий этап движения вверх.

Спекулянты в длинных позициях, но не перегружены. Управляющие активами держат 178 884 длинных контракта против 76 978 коротких, чистая спекулятивная позиция составляет 101 906 по отчету CFTC на 20 октября. Это здоровая длина, но далеко до экстремума истощения, так что при ужесточении ситуации с предложением для покупок еще есть место.

Открытый интерес сократился на 73 685 контрактов до 2,50 млн, что ясно указывает на ликвидацию позиций на фоне всплеска волатильности. Падение открытого интереса при OVX на уровне 60 означает, что участники сокращают риск, а не наращивают его. Когда открытый интерес восстановится вместе с ростом цены, это будет подтверждающим сигналом для прорыва выше $114,67.

Кривая говорит о том, что физические покупатели все еще платят премию. Brent торгуется ровно от ближайшего контракта до января 27 года по $109,62, затем снижается до $99,83 к апрелю 27 и $89,07 к октябрю 27 (-18,7%). WTI идет от $101,00 до $82,36 (-18,5%). Спотовая цена Brent по данным EIA на 20 октября составила $115,22 против цены закрытия фьючерсов $109,62, что говорит о торговле физическим товаром с премией.

Макро и межактивные связи

Макро — это встречный ветер, а не триггер; прорыв доходности 10-летних облигаций выше 5% станет первой реальной угрозой бычьему сценарию.

Макрофон — это встречный ветер, который нефть игнорирует. Индекс доллара находится на уровне 121,40, а доходность 10-летних казначейских облигаций — 4,96%; в обычных условиях оба фактора давят на спрос на сырьевые товары. Fed funds на уровне 3,75%, поэтому реальные ставки жесткие. Рост нефти на фоне такой конъюнктуры подтверждает, что цену движет предложение, а не спрос.

Природный газ вырос на 7,17% до $2,990/MMBtu, а RBOB и мазут снизились на 1,01% и 0,69% соответственно. Сила газа на фоне ожидания, что Великобритания этой зимой будет сильнее полагаться на импорт газа, поддерживает энергетический комплекс в целом. Слабость продуктов в день, когда сырая нефть выросла, является умеренным предупреждением о том, что downstream-покупатели сопротивляются на этих уровнях.

Риск в более сильном долларе и 5% по 10-летней доходности, которые могут вызвать разрушение спроса. При $109,62 за Brent и крэке дизеля около $98 эластичность спроса становится рычагом, который в итоге ограничит это ралли.

За чем следить

Риски

Прогноз

Brent движется вверх внутри диапазона $107,69-$114,67 в ближайшие 1-2 недели, прорыв выше $114,67 вероятнее, чем пробой ниже $107,69, пока Ормуз остается нарушенным. WTI уязвим для отката к $98, если запасы в Кушинге снова вырастут, поэтому предпочтительнее экспозиция на Brent, а предпочтительным инструментом остается длинный крэк дистиллятов.

Как цитировать: OILAV (2026-10-26). «Brent держится на $109,62, волатильность взлетела до 60, WTI растет». Ежедневный обзор рынка нефти. https://oilav.com/ru/brief/2026-10-26

Предыдущие обзоры